发布日期：2024-11-28 06:38    点击次数：86

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　　本周不雅点   

　　1）行情回来：

　　本周沥青期货价钱区间轰动。原油价钱轰动偏弱，沥青期价作陪回落。现货端本周真金不怕火厂增产进步供应压力；跟着徐徐插足冬季，沥青出货需求平凡。研讨真金不怕火厂戒指排产托底资本价，需求远景偏劣势看待且油价核心预期下调，市集博弈低廉冬储价钱，沥青价钱或以区间轰动看待。

　　2）基本面数据：

　　本周沥青期货价钱劣势轰动。截止11月15日，沥青主力合约收于3262元/吨，环比11月8日3345元/吨下降83元/吨，跌幅2.5%。

　　本周现货价钱踏实回落。截止11月15日，山东重交沥青现货价为3475元/吨，环比11月8日3505元/下降30元/吨，跌幅1%。

　　本周基差转弱。截止11月15日，山东期现基差录得213元/吨，环比11月8日160元/吨上升。

　　本周沥青供应上升。11月15日当周，中国沥青产量为54.4万吨，环比11月8日当周45.2万吨上升20%。

　　本周销量需求上升。11月15日当周，24家样本企业销量为29.5万吨，环比11月8日当周24.1万吨上升22%。

　　本周库存延续下滑。11月15日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为44.9万吨，环比上周50万吨回落10%。

　　本周利润亏仍处于赔本区间。11月15日当周，经钢联测算的山东沥青坐蓐毛利为-670元/吨，环比11月15日当周-639元/吨基本握平。11月14日，BU-Brent裂解差为-9.7好意思元/桶，环比11月8日-10.0好意思元/桶小幅上升。

　　3）不雅点：单边：沥青握轰动看待。真金不怕火厂本人主动开导利润的力量不彊，重复油价轰动偏弱，沥青价钱凭借需求预期改善而带来的上行空间仍相对有限。而市集接货格局相对严慎，真金不怕火厂调遣缩减排产目的，致力于以低开工复旧沥青价钱下方。品种套利：可逢低多BU-Brent价差。油价重点下移预期，尽管资本端复旧沥青也转弱。但跟着沥青真金不怕火厂控产和库存去化托底，供应压力或较原油偏小，其价钱跌幅较油价或相回击跌，不错接管逢低多BU-Brent价差。

　　一、期货市集   

　　本周沥青期货价钱劣势轰动。原油价钱轰动偏弱，沥青期价作陪回落。现货端跟着徐徐插足冬季，朔方刚需出尽，南边需求偏稳，沥青出货需求平凡。研讨真金不怕火厂戒指排产托底资本价，需求远景偏劣势看待且油价核心预期下调，市集博弈低廉冬储价钱，沥青价钱或以区间轰动看待。

　　截止11月15日，沥青主力合约收于3262元/吨，环比11月8日3345元/吨下降83元/吨，跌幅2.5%；单边成交量228988手，环比加多12595手；握仓量226376手，环比减少26550手。价差结构上，BU连一与连三合约价差为-1元/吨，环比11月8日-3元/吨略略上升。

　　二、现货市集

　　本周现货价钱踏实回落。截止11月15日，山东重交沥青现货价为3475元/吨，环比11月8日3505元/下降30元/吨，跌幅1%。其中华北市集跌160元/吨至3305元/吨，华东市集涨50元/吨至3870元/吨，华南市集跌10元/吨至3610/吨。华东-山东价差为395元/吨，环比上周315元/吨上升。

　　需求端，下流需求阐扬相对平凡，需求存压。供给端，真金不怕火厂低利润下保管偏低开工率，低利润和高库存下进步身手有限。总之，下流神气开工不足预期，资金回笼速率滞后，终局需求复相对闲散，现货价钱以稳为主，涨跌幅相对有限。

　　三、期现基差 

　　本周基差转涨。截止11月15日，山东期现基差录得213元/吨，环比11月8日160元/吨上升；华东期现基差录得608元/吨，环比11月8日475元/吨上升。

　　四、产业链跟踪  

　　4.1 供应端

　　本周沥青供应上升。11月15日当周，中国沥青产量为54.4万吨，环比11月8日当周45.2万吨上升20%。其中华东产量为9.38万吨，环比11月8日当周8.35万吨上升。山东沥青产量为18.7万吨，环比11月8日当周15.06万吨上升。11月15日，稀释沥青到岸升贴水为-14.1好意思元/桶，环比11月8日-11.9好意思元/桶大幅滑落。

　　合座需求相对承压和利润欠安下，真金不怕火厂大幅进步开工积极性偏弱，部分真金不怕火厂接管停产未必减产，从而减供以复旧沥青价钱底部。

　　4.2 需求端

　　本周销量需求上升。11月15日当周，24家样本企业销量为29.5万吨，环比11月8日当周24.1万吨上升22%。其中华北企业销量为7.7万吨，环比上周7.6万吨基本握平；华东企业销量4.5万吨，环比上周3.01万吨回落。华南地区销量3.8万吨，环比上周2万吨回落。山东沥青销量为9.2万吨，环比上周7.6万吨回落。11月13日当周中国石油沥青装配开工率为31%，环比11月6日当周26.2%回落。其中11月15日当周，防水卷材开工率录得31%，环比上周32%握平；谈路改性沥青开工率录得27%，环比上周27%握平。

　　往后看，跟着徐徐插足冬季，需求端也将靠近压力，沥青小旺季向淡季切换。总量上终局需求受神气资金艰辛、神气经营陆续延伸等结构性影响仍在，市集对沥青握严慎看待。

　　4.3 库存端

　　本周库存延续下滑。现货端，11月15日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为44.9万吨，环比上周50万吨回落10%；33家样本企业社会库存量为17.6万吨，环比上周19万吨回落7%。期货端，11月15日石油沥青期货库存为19660吨，厂内库存为180000吨，总期货库存为199860吨，环比11月8日上升彰着。

　　需求未见好转，真金不怕火厂开工不够，刚需以破钞库存为主。后续跟着冬季降临需求转弱，库存或有堆积压力，对沥青价钱酿成握住。

　　4.4  利润端

　　本周利润仍处赔本区间。11月15日当周，经钢联测算的山东沥青坐蓐毛利为-670元/吨，环比11月15日当周-639元/吨基本握平。11月14日，BU-Brent裂解差为-9.7好意思元/桶，环比11月8日-10.0好意思元/桶小幅上升。BU-SC裂解差为-543元/吨，环比11月8日-599元/吨上升。BU-FU裂解差为205元/吨，环比11月8日241元/吨回落。BU-LU裂解差为-595元/吨，环比11月8日-650元/吨回落。

　　总的来看，单边：沥青握轰动看待。真金不怕火厂本人主动开导利润的力量不彊，重复油价轰动偏弱，沥青价钱凭借需求预期改善而带来的上行空间仍相对有限。而市集接货格局相对严慎，真金不怕火厂调遣缩减排产目的，致力于以低开工复旧沥青价钱下方。品种套利：可逢低多BU-Brent价差。油价重点下移预期，尽管资本端复旧沥青也转弱。但跟着沥青真金不怕火厂控产和库存去化托底，供应压力或较原油偏小，其价钱跌幅较油价或相回击跌，不错接管逢低多BU-Brent价差。

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